바이오의약품은 크게 바이오 신약, 이를 발전시켜 만든 바이오 베타, 특허가 만료된 오리지널 바이오의약품을 모방해 만든 바이오시밀러로 나뉩니다.  

우리나라의 수많은 코스닥 상장사들이 바이오 신약을 위해 노력하고 있죠. (상장 후 급등으로 유명한 SK바이오팜도 해당됩니다!) 그러나 아쉽게도 바이오 시장에서 우리나라는 1%의 점유율밖에 차지하고 있지 않습니다. 

그래도 신약 하나만 개발해도 엄청난 매출을 낼 수 있기에, 임상 소식 하나하나에 주가가 크게 변동하는 것입니다. 

그렇다면 셀트리온과 삼성바이오그룹(삼성바이오로직스, 삼성바이오에피스)이 그렇게 큰 시가총액을 가질 수 있는 이유는 무엇일까요?

셀트리온과 삼성바이오에피스의 주 사업분야는 바이오 신약이 아닌 바이오시밀러입니다.

기존까지 바이오시밀러 시장은 신약의 특허도 길고 신약의 수익성이 좋아서 세계 유수의 바이오 기업들이 크게 진출하지 않던 분야였습니다.

바이오 관련 기술이 부족헀던 우리나라는 상대적으로 쉬운 기술이 요구되는 바이오시밀러 시장에 발빠르게 진출했었습니다. 그리고 마침 '비싼 약값에 대한 정치권의 관심'과 '의약품 시장의 성장', 그리고 '기존 매출 상위권인 바이오 신약들의 특허 만료일 임박' 등의 상황이 어우러져 바이오시밀러 시장이 주목받기 시작했습니다. 

그리고 이 시장에 빠르게 진입한 셀트리온과 삼성바이오에피스의 세계 시장점유율은 현재 20%에 육박하며 시장은 빠르게 성장하고 있습니다.

삼성바이오에피스는 바이오시밀러를 개발한다 했는데, 그렇다면 모회사인 삼성바이오로직스(이하 삼바)는 어떤 일을 할까요? 

결론부터 말하자면 삼바는 CMO(바이오 의약품 위탁 생산) 전문 회사입니다. 즉, 다른 제약사들이 신약을 설계하면 이를 위탁 생산해주는 것이죠. 

모든 제약사들이 생산 공장을 가질 수 없으니 대신 생산해주는 사업모델로 화장품업계에서 한국콜마, 반도체업계에서 삼성전자나 TSMC와 같은 파운드리 회사의 위치인 것입니다!

(반도체 산업과 파운드리에 대해 알고싶다면 이전 글을 참고해주세요!) 

생산 기술력이 있는 삼성그룹의 회사라서 그런지, 삼성바이오로직스는 빠르게 규모를 키워나갔고 현재는 CMO시장에서 생산량 규모 1위, 매출규모 2위의 기업이 되었습니다. 

그리고 이제 위탁생산만 하는 CMO가 아니라 설계 단계부터 함께 연구하는 CDO와 임상 단계까지 도와주는 임상수탁(CRO)까지 제공하며 원스톱 솔루션을 서비스하는 회사로 발돋움하고 있습니다. 

여기까지만 들으면 바이오 시장도 성장세고 삼바도 생산량을 늘려가니까 투자하고싶다는 생각이 듭니다. 

그러나 시장과 주가는 또 다르게 봐야하는 문제입니다.

삼바는 2019년 매출이 약 7000억 원이고, 현재 주가는 약 50조 원으로 PER이 약 150배입니다. 이미 투자자들이 성장성을 높게 판단하며 구입하고 있다는 것이죠. 

이에 비해 생산량 규모 2~4위에 해당하는 스위스 CMO기업 론자는 매출액이 7조 6천억원에 영업이익이 1조 9500억 원으로 매출액 10배, 영업이익 20배가 높지만 시가총액은 삼바와 비슷합니다.  

몇몇 사람들은 '현재 삼바 생산량이 1위이고 공장을 계속 증설할 계획이다', '10배를 더 벌면 PER은 1/10인 셈이다'는 생각을 갖고 현재 주가가 합리적이거나 싸다고 말합니다. 

그러나 몇몇 사람들은 'D램처럼 치킨게임이 생기면 가격도 폭락하고 경쟁자가 많아질 수도 있다', '론자랑 시가총액이 같은 것은 말이 안된다'라고 생각합니다. 

그러나 주가에 대한 논란과 상관없이, 삼바는 4공장을 지으며 계속해서 투자를 이어나가고 있습니다. 

그 결과로 삼바가 '과거 반도체 메모리 시장에서 치킨게임으로 망한 독일이나 일본 기업'처럼 될지, 파운드리 만으로 세계 반도체시장에서 가장 큰 시가총액을 자랑하는 TSMC'처럼 될지는 아무도 모르지만, 현재가 삼바의 미래를 결정하는 중요한 순간인 것은 사실입니다.

오늘은 이렇게 바이오 산업의 종류와 삼성바이오로직스에 대해 알아보았는데요. 국내에서 바이오 열기가 뜨거운 만큼 국내의 많은 바이오 기업들이 성공하여, 바이오 산업이 우리나라가 선도하는 차세대 먹거리 산업이 되기를 응원해봅니다.

많은 직원들은 상사에게 받는 연 단위 인사평가나 금전적 성과를 통해서 판단됩니다. 그러나 이런 방식이 스스로 성장하게 해주고 있는지 물어본다면, 아니라고 대답하는 직원들이 적지 않을 것입니다. 

일방적이거나 경직적인 인사평가는 단기적인 운영 측면에서 빠르고 쉬울 수 있습니다. 하지만 이는 근본적으로 직원들에게 업무에 대한 방향을 제시하거나, 그들의 성장을 유도하지는 못합니다. 그러다보니 많은 직장인들은 상사가 지나가며 말하는 칭찬과 질타에 일희일비하게 되고, 자신을 나타내는 몇 안되는 방법인 성과에 더욱 신경쓰게 되는 것입니다.

세계에서 가장 핫한 기업 중 하나인 전기차 회사 '테슬라'와, 최근 부상하는 수소트럭 기업 '니콜라', 두 기업의 사명이 모두 한 인물의 이름이었다는 사실, 아셨나요? "니콜라 테슬라"는 1856년 오스트리아에서 태어난 세르비아계 미국인 천재 과학자로, 테슬라 코일을 개발하고 교류용 전동기를 발명하여 오늘날 교류 전기 인프라 보급을 이끌었습니다. 또한 토마스 에디슨과 운명의 라이벌로 전류의 흐름에 대해 직류를 주장한 에디슨과 대립하여 교류 전기를 승리로 이끈 사람이기도 합니다.

최근 매각 이슈로 핫한 '틱톡'과 10억 명 이상의 회원을 보유한 메신저 '위챗', 두 서비스 모두 중국의 대표적인 서비스이죠. 그런데 이 앱들을 비롯한 적지 않은 중국산 앱들이 두 가지 버전으로 운영된다는 사실, 알고 계셨나요? 보통 앱들이 국가에 상관없이 하나의 앱으로 운영되는 반면, 중국에서 틱톡은 '더우인(Douyin)', 위챗은 '웨이신(Weixin)'이라는 이름으로 다르게 운영되고 있습니다. 두 앱은 로고, 레이아웃 등을 공유하지만 콘텐츠간 방화벽의 차이가 있습니다. 더우인은 중국 정부의 요청으로 선전성 콘텐츠가 많은 것이 그러한 특징 중 하나이지요. (그렇기에 틱톡 해외사업이 매각되더라도 중국에서 운영되던 쌍둥이 앱인 더우인에게 타격은 없을 듯 하네요!)