[글로벌주식] 소매 판매 데이터에 나타난 리오프닝 소비 강세 2022년 3월 18일
[준법감시인심사필 제 22-00009] |
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[글로벌주식] 소매 판매 데이터에 나타난 리오프닝 소비 강세 |
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전세계 투자자들의 귀추가 주목되었던 3/16일 FOMC 성명서에서 Fed는 올해 미국 GDP 성장률 전망치는 4.0%에서 2.8%로 낮추고 PCE는 2.6%에서 4.3%로 상향조정해 스태그플레이션(저성장, 고물가) 가능성을 내포했다. 그러나 파월 의장은 기자 회견에서 미국 경제가 긴축을 견딜 정도로 강하다고 언급했는데 이러한 뷰를 두고 논란이 분분한 가운데, 같은 날 발표된 2월 미국 소매판매 데이터를 통해 현재 경기를 살펴보고 투자 함의를 찾아보고자 한다. |
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미국의 2월 소매판매는 전월 대비 0.3% 증가해 증가세는 둔화되었으나 절대적 수준은 여전히 견고한 것으로 판단한다 (차트 1). |
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[차트 1] 미국 소매판매액 추이 (인플레이션 미조정) |
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(Source: U.S. Census Bureau, 루트엔글로벌자산운용) |
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2월 데이터의 한가지 특징적인 점은 미국내 코로나 확진자수가 1월 중순까지 급증한 이후 급감하면서 팬데믹 수혜를 입었던 부문의 판매가 대체로 줄고 경제 재개와 관련된 소비는 늘어난 것이다 (표 1). 특히 팬데믹 이전 전체 소매판매의 11~12% 비중에서 현재 15% 가까이 늘어난 온라인 판매 감소가 두드러졌다. |
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(Source: U.S. Census Bureau, 루트엔글로벌자산운용)
*Nonstore retailers (온라인 판매가 세그먼트의 약 90% 비중)
**백화점 외 |
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높은 인플레이션에도 불구하고 이를 크게 상회하는 소매판매 증가율 (1월 +14% YoY, 2월 +17.6% YoY)은 스태그플레이션 우려가 증가하고 있는 현 상황에서 고무적이라 할 수 있다. 미국 가계의 가처분소득은 여전히 장기 추세선 대비 높게 나타나 소비 여력을 뒷받침하고 있는데 (차트 2), 저축액은 팬데믹 이전보다 낮아져 (차트 3) 재난지원금 효과가 소멸돼 견조한 소비 추세가 지속되기 위해서는 가계 소득 증가가 뒷받침되어야 할 것으로 보인다. |
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(Source: Bureau of Economic Analysis, Bloomberg, 루트엔글로벌자산운용) |
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(Source: Bureau of Economic Analysis, Bloomberg, 루트엔글로벌자산운용) |
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[표 2] TNA(턴어라운드) 팩터 스코어가 높았던 리오프닝 관련주들의 퀀트 스코어
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(Source: S&P Global, 루트엔글로벌자산운용) 2022/2/17일 기준
*Return: 2/18~ 3/17일 주가 수익률 (동기간 S&P 500 지수 +1.44%, Nasdaq 100 지수 +0.78%) |
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특히 전쟁 발발 이후 유가 급등으로 항공사에 원가 상승이 불가피한 상황이나, 3/15일 JPMorgan 투자자 컨퍼런스에서 미국 주요 항공사들은 오미크론 변이 확진자수가 급감한 이래로 여행 수요가 예상보다 빠르게 회복되고 있어 가격 전가로 비용 상승분 흡수가 가능할 것이라는 자신감을 내비쳤다. 특히 Delta 항공은 2분기 중, 늦어지면 여름이 끝날 때까지 연료비 상승분을 항공 티켓 가격에 100% 전가할 수 있을 것이라고 언급했고, American Airlines사는 유가 $100 이상에서도 충분히 수익이 날 것으로 예상했다. |
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임금 상승과 원자재 가격, 물류비 상승 등 전반적인 비용 상승과 기업들의 마진 훼손 우려가 높아지고 있는 가운데 수요의 방향성이 명확한 리오프닝 관련 섹터에 대한 포트폴리오 배분이 유효하다고 생각된다. |
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*본 기고는“Get ready for higher fares: Airlines bet surge in travel demand will help offset fuel costs, CNBC, 2022/3/15” 기사를 참조하였음 |
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✍️ 당사의 지난 리서치는 이곳에서 보실 수 있습니다. |
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