태국: 솔직히 그것도 한계였어요. 부작용이 말도 못 했죠.

여기서 잠깐,

환율제도 개념정리 한 번 하고 가실게요!
(아래 설명이 어렵게 느껴진다면 우선 넘어가시고, 나중에 돌아와서 읽어주세요.)

환율 백 원 차이는 기업에게 엄청나게 큰 이익 차이를 가져옵니다. 1달러가 1,100원일 때는 100만 달러가 1,100,000,000(11억)원이고, 1달러가 1,200원일 땐 100만 달러가 1,200,000,000(12억)원이죠. 100원 정도는 그러려니 더 낼 수 있어도 1억 원 이상씩, 매달 수십 건이 결제된다면 문제가 달라질 거예요. 그런데 환율이 고정돼있거나 크게 흔들리지 않는 나라의 통화가 있다면 아주 좋겠죠. 변동폭이 크지 않으니 거의 안전자산 수준입니다. 

그래서 사람들은 미리 화폐를 사놓기도 합니다. 달러를 사고파는 거나 달러 가치의 하락과 상승에 베팅하는 선물옵션, 들어본 적 있으시죠? 각국 통화도 달러만큼 안전자산이 아니어서 그렇지, 선물옵션시장에서 거래되는 일종의 상품이랍니다. 태국 바트화도 마찬가지였죠. 

세계 경제가 한창 잘 나가던 1970년대~1990년대 초반. 태국을 비롯한 중남미와 아시아 친구들은 매력적인 투자처였습니다. 돈이 막 몰려들었어요. 그뿐인가요? 태국 정부와 은행과 회사들이 외국 자본을 막 빌렸습니다. 정부가 바트화로 만든 상품에 마구 투자하고, 은행은 외국에서 돈을 빌려 자국 회사에 다시 빌려주고, 회사는 외국 자본이 주식을 산다고 하면 무조건 환영했죠.

이게 나쁘냐? 그건 의견이 분분합니다. 어쨌든 사라고 내놓은 상품을 돈 있는 사람이 사 가는데 국적을 따지긴 좀 어렵죠.

문제는 아래의 경우가 발생할 때입니다.

1997년은 ①~④가 한 번에 터져버린 해였습니다.

환율을 고정해놨는데 어떻게 바트화 가치가 폭락하냐고요? ④는 말이 안 된다고요?

태국: 말이 되죠. 달러연동제(페그제)라는 게 정부가 개입을 안 하면 유지하기가 참 힘든 제도예요. 그냥 시장에 맡겨 내버려 두면 외국 자본에 의해서 손 쓸 틈도 없이 휘청해버릴 수 있어요. 

어피티: 어떤 방식으로 개입을 하셔야 유지되는데요?

태국: 우리가 발행한 화폐의 총량이란 게 있잖아요.

어피티: 있죠. 예를 들어 총 100억 원어치 돈을 찍었다고 하면…

태국: 그런데 그중 50억 원은 외국 펀드에서 사들였다고 쳐보세요.

어피티: 네. 외국 펀드 하나가 50억 원 갖고 있다.

태국: 근데 우리나라 경제 망할 것 같다고 그 펀드가 50억 원을 시장에서 막 파는 거예요. 사려는 사람은 별로 없는데.

어피티: 그럼 나중엔 막 떨이하겠네요. 5만 원짜리 한 장에 1달러 팝니다. 이런 식으로.

태국: 그렇죠. 그럼 정부가 달러연동제를 유지하려면 어떻게 해야겠어요. 가진 달러 풀어서 우리나라 돈을 사들여야죠. 야, 5만 원 그거 50달러짜리야. 감히 1달러에 팔아? 내가 50달러에 살게. 그러다가 달러가 똑 떨어지면?

어피티:  더 못 사죠… 달러가 없는데.

태국: 그렇죠. 그게 바로 외환위기라는 겁니다. 게다가 ③번 경우를 보세요. 미국이 금리를 확 올려버리니까 비싸진 이자, 저거 다 달러로 내야 하는 거 아녜요. 돈을 미국에서 빌렸는데. 우리 태국에 있는 은행이 막 망해나가죠. 그럼 투자자들은 투자금을 더 빼고 싶죠. 나라가 망하는데.

그러니까 가장 큰 문제는, 돈(자본)은 언제든지 왔다가, 언제든지 갈 수 있다는 겁니다. 정부나 회사는 그 부분을 염두에 두고 있어야 하죠. 하지만 태국은 그렇지 않았습니다. 물론 아시아의 다른 국가들도 마찬가지였어요.

어피티: 그럼, 아예 달러연동제로 하고 자국 통화를 금융시장에서 거래하지 못하게 하면 되지 않나요? 관광할 때도 달러만 받고, 등록된 수입상이나 수출상 아닌 사람은 달러 외의 화폐랑 우리나라 돈이랑 교환 못 하게 하고, 수입이랑 수출할 때만 달러로 결제되게 해버리면 되잖아요

태국: 가능한 일이지만, 그렇게 해서는 선진국이 될 순 없어요. 일단 아무도 인정 안 해 주죠. 홍콩이 지금 그 문제로 위태롭다면서요?

어피티: 아….

태국: 이건 다른 얘기지만 아무리 달러가 힘이 세다고 해도, 우리도 독립국인데 돈을 달러에 연동시켜놓는다는 건 미국 통화정책에 목숨 걸고 있다는 의미나 마찬가지인데 자존심 상하지 않겠어요? 우린 통화정책을 독자적으로 할 수가 없어요. 경제 규모가 어느 정도 커지면 주변 국가들이 너만 이득 보지 말라고 압력도 들어오고요. 한국은 그렇게 IMF를 맞았다면서요.

어피티: 맞아요. 다들 그래요. 외국 자본이란 게 이렇게 쑥 빠져나가 버릴 줄 몰랐다고.

환율을 방어하겠다고 5개월 만에 외환보유고 전부를 써버렸던 태국. 연초 459억 달러였던 보유 외환이  5월이 되자 25억 달러밖에 남지 않았답니다. 페그제도 유지할 수 없고, 외국에 이자도 낼 수 없었습니다.

태국은 파산 직전이었어요. 한 나라가 무너지면 세계가 도미노처럼 차례로 무너지는 게 세계 경제의 연약한 모습이랍니다. 이럴 때 개입하라고 IMF를 세워놓은 거죠.

IMF: 우리 말을 듣고 경제 체질을 시장자본주의에 맞게 바꾸면, 우리가 보유한 달러를 빌려주지.

태국: IMF느님…! 🙏

태국이 어떻게 경제위기를 겪어냈는지, 다른 나라들로 어떻게 외환위기가 번져갔는지는 더 다루지 않을게요. 분량도 한없이 길어지는 데다, 당시에 막 OECD에 가입한 대한민국의 이야기가 더 궁금할 테니까요.

걸프전 이후 미국의 금리 인상으로 시작해서 태국의 외환위기까지. 세계를 돌고 돌아 한국에 가까이 왔습니다. 다음 주에는 한국에 찾아온 외환위기와 IMF 구제금융을 받으면서 달라진 것들에 대해 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.

배경부터 역사까지, 쉽게 설명해주는 라떼극장. 오늘 설명해드린 내용을 잘 기억해두고 다음 주에 만나요!

① 어피티 머니레터 캘린더: 매일 밀리지 않고 머니레터 읽겠다고 다짐하지만 쉽지 않죠? 다가오는 7월, 머니레터 캘린더와 함께라면 할 수 있을 거예요.

② 어피티 십계명: 이것만 알면 여러분의 돈 관리는 실패할 일이 없을걸요?

③ 과소비 방지 캘린더: 과소비를 줄이고 싶다면, 이것만 있으면 돼요!

이미 신청해주신 선착순 100명에게는 어피티 부록 3종 세트 인쇄본을 배송해드릴 예정입니다. 그리고 참여해주신 모든 분들에게는 어피티 부록 3종 세트의 PDF 파일을 보내드릴게요! 이번에 인쇄본을 못 받으셔도 너무 아쉬워하지 마세요. 어피티의 이벤트는 계속됩니다. 쭈욱~

2020년 6월 22일(월)~6월 30일(화)

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