블랙록: 기후 리스크는 투자 리스크! 이제 투자 여부는 지속가능성으로 결정합니다.

the 독자: 블랙록이 뭐 하는 곳인데요…? (소곤)

어피티: 세계 최대 자산운용사예요. 작년 기준, 운용 자산이 약 8조 8,600억 달러로 세계 2위인 뱅가드를 1.3배나 앞섰어요.

the 독자: 8조 8,600억 달러면… 9,700조 원?! 1경 원이 코앞이네요?

어피티: 그렇죠. 엄청난 규모의 자산을 운용하는 만큼 블랙록이 어떤 기준으로 투자하는지는 다른 투자자에게도 굉장히 중요한 정보예요.

블랙록은 ‘2020년 연례서한’에서 기후 리스크와 지속가능성에 대해 언급했습니다. 이 사실이 우리에게 어떤 의미가 있는 걸까요? 

블랙록: 아아📢, 블랙록은 앞으로 발전용 석탄 산업을 ‘고위험’ 섹터로 분류합니다. 대체투자 섹터의 기업 중 ‘석탄화력발전과 관련된 매출’이 25% 이상인 곳에는 투자하지 않을 거고요. 또...

the 독자: 잠깐만요. 갑자기 왜 그러는 거예요? 요즘 기후 위기가 심각하다는데 ‘세계 최대 자산운용사니까 사회적 책임을 져야 한다’ 뭐 이런 입장인 건가요?

블랙록: 그런 것도 있지만, 돈을 잘 굴려야 하는 입장에서 발전용 석탄 산업이 장기적인 투자 가치가 낮다고 판단했습니다. 

기후 위기가 심각해지자 각국 정부에서 환경 정책을 내놓았습니다. 환경 오염을 심화시키는 ‘온실가스 배출량’을 줄이기 위해 적극적으로 대응하기 시작했어요. 특히 온실가스의 대부분을 차지하는 ‘탄소’가 집중 타깃이 됐죠.

탄소 발생에 따른 세금을 매기거나, 탄소 배출량을 제한하는 등 규제 정책이 마련되기 시작했습니다. 탄소가 많이 배출되는 석탄 발전을 줄이고 대체 에너지를 개발하는 등 에너지 분야에도 적극적으로 투자하는 중이에요.

발전용 석탄 산업은 위축될 수밖에 없겠죠. 한때 잘 나가던 발전소도 서서히 문을 닫기 시작했습니다. 전 세계적으로 이런 일들이 있었어요.

 

우리나라도 예외가 아닙니다. 영국의 금융 싱크탱크, 카본 트래커 이니셔티브가 발표한 <한국 전력 시장의 재무적 위험 분석 보고서>에 따르면, 한국이 현재 수준의 석탄화력발전을 계속할 경우 좌초 자산으로 인한 손실액이 세계에서 가장 크다고 해요.

블랙록: 높은 수준의 탄소 집약도, 넷제로(net-zero) 전환에 대한 준비 부족, 블랙록의 스튜어드십 코드에 대한 저조한 반응. 앞으로 이 세 가지를 ‘리스크’로 정합니다. 블랙록이 투자한 기업 중, 이 리스크를 갖고 있으면서 개선할 여지가 안 보이는 곳이 있다면 투자금을 회수할 수도 있어요. 

the 독자: 저… 스튜어드십 코드가 무슨 뜻인가요?

블랙록: 주인의 재산을 관리하는 집사(Stewardship)처럼, 블랙록과 같은 기관투자자가 고객의 돈을 충실하게 운용하기 위해 적극적으로 의견을 낸다는 뜻이에요. 주주로서 경영진의 결정에 찬반 의견을 내는 것도 스튜어드십 코드의 일종이죠.

어피티: 블랙록이 최근에 공개한 <2021년 스튜어드십 전망 보고서>에서 스튜어드십 코드에 기반한 주주행동 사례로 ‘한국전력’을 언급했다죠?

블랙록: 맞아요. 저희는 한국전력에도 투자하고 있거든요. 주주로서 한국전력에 몇 번 경고한 적도 있습니다. 

한국전력이 베트남과 인도네시아에서 석탄화력발전소 건설을 추진하던 2020년. 블랙록은 한국전력에 경고를 담은 한 통의 편지를 보냈습니다. “석탄 투자는 기후변화에 역행하는 계획”이라며 투자를 중단하라는 내용이었죠.

the 독자: 근데 압박하는 게 실제로 효과가 있어요? 

어피티: 그럼요. 일단 블랙록만 기업에 압력을 넣는 게 아니랍니다. 삼성물산은 한국전력과 함께 베트남 석탄발전소 사업에 참여 중인데요. 영국 최대 기업연금 운용사, 리걸앤드제너럴 그룹 등 해외 기관투자자로부터 “석탄사업 투자를 중단하라”는 압박을 받았어요. 결국 삼성물산은 기존 사업만 끝내고 신규 석탄 투자 사업은 중단하기로 했죠.
the 독자: 한국전력은 블랙록의 조언을 무시하고 사업을 진행했는데도 별 탈 없지 않았나요?
어피티: 다른 투자자가 돈을 뺐어요. 한국전력 주주였던 네덜란드공적연금(APG)은 2020년 2월, 투자금 6,000만 유로(약 790억 원)를 회수한 데 이어, 지난달에는 모든 투자금을 회수했어요.

위 세 가지 항목 중 가장 유의할 점은 3번입니다. 기존 석탄금융을 유지한다면, 기후 리스크에 따른 금융 리스크를 여전히 가지고 있다고 볼 수 있어요. 

금융기관별 석탄금융 현황은 <2020 한국 석탄금융 백서>에서 확인할 수 있으니, 참고해보세요!

코로나19 백신과 긴급재난지원금. 작년 뉴스 헤드라인을 장식했던 키워드였죠. 오늘은 그중에서도 재난지원금에 대해 다뤄보려고 합니다. 

국민을 위해 정부가 도움을 주는 건 예전부터 종종 있었습니다. 홍수가 나면 이재민들에게 물자와 보상금을 주는 것처럼, 천재지변을 겪은 특정 집단에 지원해주는 식이었죠. 그런데 긴급재난지원금, 특히 1차 지원금은 성격이 좀 달랐습니다. 전 국민에게 현금을 직접 주는 방식이었으니까요. 

물론 코로나19가 대다수의 국민에게 직간접적으로 경제적인 피해를 줬다는 건 모두가 알고 있습니다. 문제는 공짜가 아니라는 사실이죠. 우리가 이미 냈거나 낼 세금으로 받는 거니까요. 

새 보드게임을 만들 때 이 지점을 개선해보려고 했습니다. 먼저 현금이 가장 많거나 부동산이 많은 이들에게 정확히 핀셋 정책을 집행할 수 있도록 몇몇 찬스카드에 대상을 특정했습니다. 그다음엔 전체적으로 ‘벌어봐야 뭐 하나’ 하는 허무주의적인 분위기가 생기지 않도록 어루만지는 전략을 취했어요.

크게 보면 두 가지입니다. 하나는 플레이어 모두가 대상이 되는 찬스카드를 두루 배치해서 부자만 정책 타겟인 것처럼 느끼지 않게 하는 것이고, 나머지 하나는 어쩌다 부자가 자신의 자산을 내놓을 때 ‘노블레스 오블리주’라며 주변의 박수를 받도록 하는 것입니다.

마지막으로 모든 플레이어에게 ‘나도 언젠가 부자가 될 수 있다’는 느낌을 줄 수 있도록 했습니다. 복권 당첨 같은 요소들을 찬스카드에 넣는 것 외에 말들마다 고유의 능력을 부여했어요. 즉, 모두에게 서로 다른 금수저를 쥐여 주면서 게임만이 할 수 있는 강력한 판타지를 넣은 셈입니다.

도시를 사고 건물을 올려 지나는 이들에게 통행료를 받아 다른 사람을 파산시키는 주사위 게임에서 모두가 승자가 될 수는 없습니다. 중요한 건 게임하는 내내, 다음 내 순서에는 좀 더 나아질지 모른다고, 그래서 설령 이번 게임에선 1등을 하지 못해도 다음엔 1등을 할 수 있을 거라고 기대하게 만드는 것입니다. 

현실 속 세상도 크게 다르지 않습니다. 내일이 기다려져야 살맛 나는 세상이니까요.

오늘은 긴급재난지원금을 소재로 정부의 재정 정책에 대해 가볍게 살펴봤어요. <보드게임 이코노미>는 다음 주 월요일 아침에 돌아오겠습니다.