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📊오늘의 코주부

그럼 목표주가는 어떻게 산정할까요? 정말 다양하지만 국내 증권사 리포트에서 자주 언급되는 방법은 크게 4가지 정도일 듯합니다. 간단하게 설명해보겠습니다.

①먼저 PER(주가수익비율)를 활용한 방법입니다. 가장 쉽게 볼 수 있는 방법이죠. PER은 현재 주식 가격을 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다. 예컨대 주당순이익이 100원인 주식의 현재 주가가 1,000원이면 PER은 10배입니다. PER가 높으면 주가가 고평가됐다고 하고 낮으면 저평가 됐다고 합니다. 그럼 이 PER로 어떻게 목표주가를 추산할까요? 미래의 어느 시점 해당 기업이 벌어들일 이익만 추산해 미래 주당순이익을 예상한 다음 이를 예상 PER로 곱하는 식입니다. 예상 PER은 대체로 동종 업계의 평균 PER를 기준으로 할인해서 사용하곤 합니다. 예컨대 지난 17일 하나금융투자가 발간한 해성디에스의 보고서에는 글로벌 동종 업계의 2022년 평균 PER 18.8배를 25% 할인(동종 업계의 매출·이익과 비교)한 14.1배의 PER를 적용했습니다. 올해 예상 주당순이익은 5,699원으로 책정해 목표주가를 8만원으로 제시했습니다.

②기업의 총가치(EV)와 EBITDA(세전·이자지급전이익)을 이용한 방법입니다. EV/EBITDA는 기업의 실제 가치가 영업활동을 통해 기업이 창출한 이익의 몇 배인가를 보여줍니다. 이 비율이 높을수록 기업가치가 고평가, 낮을수록 저평가입니다. 대개 기업 인수합병시 사용되곤 하는데 목표주가 산정에도 사용됩니다. 아래는 한국투자증권이 발행한 보고서에 실린 KCC글라스의 목표주가 산정 표입니다.

③PBR(주가순자산비율)를 활용하는 방법입니다. PBR은 주가를 주당 순자산가치(BPS)로 나눈 지표인데요. 주가가 순자산에 비해 1주당 몇 배로 거래되고 있는지를 보여줍니다. 1보다 낮으면 주가가 현재 장부상 순자산 가치에도 미치지 못한다는 겁니다. 간단하게 설명해보겠습니다. 기업의 이익이 늘면 순자산도 늘겠죠. 미래 어느 시점의 순자산을 전망하고 이를 주식 수로 나누면 BPS가 산출됩니다. 이를 PBR로 곱하면 적정 주가가 나옵니다. 예컨대 미래 BPS가 40만원인 어느 기업에 목표 PBR 0.8배를 적용하면 이 기업의 적정 주가는 32만원이 되는 식입니다. 아래는 하나금융투자가 삼성화재의 목표주가를 산정한 보고서 중 관련 내용입니다.

④SOTP(Sum of part), 부분 가치 합상을 이용한 목표주가 계산법도 있습니다. 자회사 또는 모든 사업별 가치를 평가해 합산하는 기업가치 분석 방식인데, 자회사나 사업부문의 영업 상황에 따라 목표주가가 많이 달라질 수 있습니다. 예컨대 NH투자증권의 제이콘텐트리 관련 보고서를 보면 제이콘텐트리의 2022년 방송부문 예상 가치를 1조6,500억원, 극장부문 610억원, 순차입금 1,612억원 등으로 추정해 총 기업가치를 1조5,505억원으로 산정하고 이를 총 주식수(2,140만여주)로 나눠 목표주가를 7만3,000원으로 제시했습니다.

증시와 코인 시장이 비슷하게 움직인다는 게 새로운 이야기는 아닙니다. 코인 시장 조사업체인 아케인 리서치는 최근 보고서를 통해 미국 증시와 비트코인 시장의 동조화가 나타나고 있다고 분석했습니다. 비트코인 일일 거래량의 43%가 미국 주식시장이 열려 있는 동안 이뤄지고, S&P500 지수와 비트코인의 상관성도 지난 2020년 10월 이후 최고 수준에 달했다는 겁니다.

아케인 리서치는 개인투자자뿐만 아니라 기관투자자 역시 마찬가지라는 분석도 덧붙였습니다. 이 같은 아케인 리서치의 분석은 최근 다소 위축된 증시처럼, 코인 시장 역시 당분간 침체 상태일 거란 전망에 힘을 실어주고 있습니다.

어느 쪽이 맞을지는 아무도 장담할 수 없습니다. 다만 투자자들이 늘어날수록, 거래 규모가 커질수록 코인 시장도 발전하겠죠? 암호화폐 거래소인 보이저 디지털의 조사에 따르면 미국 성인 61%는 코인 투자를 할 뜻이 있다고 합니다. 2021년에는 27%밖에 안 됐는데 아주 빠른 변화인 셈입니다. 이런 변화가 어떻게 시장을 끌고 갈지, 너무 조바심 내지 말고 지켜보는 것도 재미있을 겁니다.